白銀價格已經(jīng)較2011年高位下落了很大幅度，但仍有一些跡象顯示出，未來白銀價格將會上漲。2011年白銀曾達(dá)到過50美元/盎司的峰值，但各國央行的貨幣政策最終令白銀價格下跌了近70%直至當(dāng)前15.89美元/盎司的水平。
促進(jìn)銀價上漲主要受兩個因素推動：中國獲得儲備貨幣地位以及金銀價格比率。前者將在短期內(nèi)推動銀價，但后者將幫助市場設(shè)立一個白銀的長期價格。
人民幣的儲備貨幣地位
中國當(dāng)前正積極推動人民幣的國際儲備貨幣地位，這引發(fā)了貴金屬交易中心的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移。投資者出于對人民幣穩(wěn)定性的擔(dān)憂，會持續(xù)購買黃金和白銀。雖然金本位已經(jīng)退出了歷史舞臺，但全球央行仍舊使用貴金屬作為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的對沖資產(chǎn)。
此外，中國建設(shè)銀行與CME（芝加哥商業(yè)交易所）簽署了諒解備忘錄，開展離岸人民幣期貨交易，且LBMA（倫敦金銀市場協(xié)會）也宣布中國建設(shè)銀行加入白銀定價機(jī)制，成為匯豐、瑞銀、摩根大通、三井貴金屬、豐業(yè)銀行和道明銀行后，首家參與白銀定盤價的中資銀行。這一舉動將推升白銀價格的短期前景。
通過參與對白銀價格的日常定價，中國在貴金屬市場的地位將會愈發(fā)穩(wěn)固。今年6月，消息人士稱，中國央行“隨時”都有可能同意黃金以人民幣定價，上海黃金交易所向央行提交了參與者定價的過程、規(guī)定和監(jiān)管細(xì)節(jié)。上金所副主席沈剛在LBMA論壇上透露，中國的人民幣黃金定價機(jī)制，預(yù)計將在2015年年底正式啟動。這無疑是中國在黃金定價方面提高影響力的重要一步，同時也推動了人民幣儲備貨幣地位這一承諾的實(shí)現(xiàn)。
IMF將在今年11月對人民幣加入SDR貨幣籃子進(jìn)行投票，中國等待這一天的到來已經(jīng)花費(fèi)了很長時間，而諸如金銀這樣的硬資產(chǎn)發(fā)展對該計劃的實(shí)現(xiàn)也是至關(guān)重要的。
作為避險資產(chǎn)，2015年第一季度中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的時候，中國上海期貨交易所白銀庫存從2014年底的122.8噸增加至原來的三倍——341.5噸。昨日中國國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國第三季度GDP增速為6.9%，較此前的7%有所放緩。這對中國白銀市場來說無疑是一個利好的消息。
金銀比率顯示白銀上漲幅度或達(dá)420%
所謂的金銀比率，是指一盎司的黃金與一盎司的白銀價格之間的比率。過去四十年間，金銀比平均維持在42.8的水平上。
在過去25年中，白銀經(jīng)歷了三次的嚴(yán)重低估，分別是在1997年、2003年和2009年（見圖1）。這三次中每一次金銀比都超過了70，達(dá)到峰值后我們可以看出會出現(xiàn)新一輪的暴跌。而在這三次中，白銀價格都獲得了大幅上漲（見圖2）。
金十?dāng)?shù)據(jù)此前援引的一張圖就是針對1992年-2014年金銀比進(jìn)行了描述，其中就涵蓋了1997年、2003年和2009年這三個重要節(jié)點(diǎn)。如下圖所示：
從圖表2中可以看出，1997年、2003年和2009年這三個時點(diǎn)，銀價分別上漲超過70%、200%和420%。當(dāng)前金銀比再次返回至70上方，至74。根據(jù)此前的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)金銀比再次達(dá)到峰值，白銀價格在未來大幅上漲超過420%也是有可能的。
